Perspectivas para as principais moedas do mercado cambial (4 a 8 de maio de 2026)
Resumo da semana que vem
A reunião do RBA, os dados do NFP, bem como os dados de emprego da Nova Zelândia e do Canadá e os dados de inflação da Suíça serão os destaques da semana que se inicia.
USD — Dólar americano
O Departamento de Justiça encerrou a investigação criminal contra o presidente do Fed, Powell. O senador Thom Tillis, que bloqueou a confirmação de Warsh como novo presidente enquanto a investigação sobre Powell estivesse em andamento, afirmou no domingo que agora apoiaria a indicação de Warsh. Isso torna quase certo que Kevin Warsh será o próximo presidente do Federal Reserve.
Uma notícia bombástica foi divulgada na terça-feira, quando os Emirados Árabes Unidos anunciaram que deixarão a OPEP em 1º de maio. Antes da guerra entre os EUA e o Irã, os Emirados Árabes Unidos produziam 3,4 mbd de petróleo bruto, o que representa cerca de 12% da produção total da OPEP e os torna o quarto maior produtor do grupo, atrás apenas da Arábia Saudita, do Irã e do Iraque. Os Emirados Árabes Unidos planejam aumentar a produção de petróleo para até 5 mbd até 2027 e estavam frustrados com os cortes de produção impostos pelo cartel. Essa medida reduzirá a capacidade da OPEP de controlar os preços do petróleo por meio de cotas de produção.
Um artigo do Wall Street Journal informou que Trump instruiu autoridades a se prepararem para um bloqueio prolongado do Estreito de Ormuz, o que levou o WTI a disparar para US$ 112. Todas as quatro grandes empresas de tecnologia — Amazon, Alphabet, Meta e Microsoft — superaram as expectativas de lucro, com a Alphabet, em particular, superando amplamente as projeções de receita. Elas ampliaram seus planos de gastos com CAPEX em IA.
O Fed manteve a taxa de juros dos fundos federais inalterada, na faixa de 3,50% a 3,75%, conforme amplamente esperado. O comunicado aponta que a economia está se expandindo em um ritmo sólido, com baixo crescimento do emprego e inflação elevada devido ao aumento dos preços da energia. Os acontecimentos no Oriente Médio complicam o panorama das perspectivas econômicas, pois trazem um alto nível de incerteza. O governador Miran discordou, votando por um corte de 25 pontos-base na taxa, enquanto “Beth M. Hammack, Neel Kashkari e Lorie K. Logan apoiaram a manutenção da faixa-alvo para a taxa dos fundos federais, mas não apoiaram a inclusão de um viés de flexibilização no comunicado neste momento”. Esses três membros não concordam que, como sugere o tom da declaração, o próximo movimento nas taxas será de redução, o que confere à reunião um tom hawkish.
Durante a coletiva de imprensa, Powell parabenizou Warsh pela indicação pela comissão bancária. Ele afirmou que pretende continuar como governador após o término de seu mandato como presidente e que manterá um perfil discreto. A duração de seu mandato como governador ainda não foi determinada. Esta foi a última coletiva de imprensa de Powell como presidente. A decisão de Powell de permanecer como governador pode ser interpretada como “hawkish”, pois significa que ele está bloqueando a nomeação de outro indicado por Trump para o Comitê FOMC, que seria muito mais “dovish”.
A estimativa preliminar do PIB do primeiro trimestre ficou em 2% anualizados, contra os 2,3% esperados. Os investimentos em IA (Inteligência Artificial) lideraram o crescimento, com o investimento privado bruto doméstico contribuindo com 1,48 pp para o resultado, seguido pelo consumo pessoal, com 1,08 pp, e pelo consumo público, com 0,73 pp. As exportações líquidas representaram um lastro para o resultado, com -1,30 pp. O PCE geral de março saltou para 3,5% a/a, conforme esperado, ante 2,8% a/a em fevereiro. O PCE básico subiu 3,2% a/a, conforme esperado, saltando dos 3% a/a do mês anterior.
A taxa de rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos começou a semana em 4,31%, subiu para 4,44% e encerrou a semana em torno de 4,39%. O rendimento dos títulos do Tesouro de 2 anos começou a semana em 3,79%, subiu para 3,97% e encerrou a semana em torno de 3,88%. O spread entre os títulos do Tesouro de 2 e 10 anos começou a semana em 52 pontos-base e encerrou-a em 51 pontos-base. A FedWatchTool estima a probabilidade de um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros na reunião de junho em cerca de 5%, enquanto a probabilidade de não haver alteração está em cerca de 95%. O WTI teve mais uma semana volátil, subindo para US$ 112 e depois recuando para US$ 103 após rumores de que o Irã teria enviado sua proposta de paz. O S&P e o NASDAQ atingiram novos recordes históricos.
Nesta semana, teremos o PMI de Serviços do ISM, bem como os dados do NFP na sexta-feira. O número principal é esperado em torno de 95 mil, com a taxa de desemprego permanecendo em 4,3%.
Notícias importantes para o dólar americano:
Terça-feira:
-
PMI de Serviços do ISM
Sexta-feira:
-
NFP
-
Taxa de desemprego
EUR — Euro
A pesquisa do BCE sobre empréstimos bancários e expectativas dos consumidores revelou pressões estagflacionárias crescentes. A primeira pesquisa aponta para um endurecimento dos critérios de crédito e uma demanda mais fraca por crédito, enquanto a segunda mostra que as expectativas de inflação estão subindo. O sentimento econômico caiu para o nível mais baixo desde outubro de 2022, com expectativas de inflação em alta e a confiança do consumidor despencando para níveis não vistos desde janeiro de 2023.
O BCE manteve as taxas básicas de juros inalteradas, com a taxa de depósito em 2%, conforme amplamente esperado. O choque energético causado pela guerra entre os EUA e o Irã e seu impacto sobre a inflação passaram a ser o principal foco de preocupação dos formuladores de políticas. Como resultado, as expectativas de inflação de curto prazo aumentam, enquanto as de longo prazo permanecem bem ancoradas. Tanto os riscos de alta para a inflação quanto os de baixa para o crescimento se intensificam. Os formuladores de políticas consideram a política monetária bem posicionada, apesar dos choques no abastecimento de energia, e continuarão a se basear nos dados, tomando decisões reunião a reunião.
A presidente do BCE, Lagarde, afirmou que, embora a decisão de manter as taxas inalteradas tenha sido unânime, houve um debate sobre o aumento das taxas de juros. Ela não deu orientações firmes sobre futuros aumentos das taxas, mas deixou várias outras pistas que nos levam a esperar um aumento de 25 pontos-base em junho. Analistas concordam que os choques no abastecimento de energia causados pelo conflito entre os EUA e o Irã forçarão o BCE a agir, e os mercados já estão precificando isso quase totalmente. Nagel, membro do Comitê de Política Monetária do BCE, ecoou o sentimento do mercado ao afirmar que, se as perspectivas econômicas não melhorarem, seria apropriado agir em junho.
A inflação preliminar de abril para a zona do euro subiu para 3% a/a, ante 2,9% a/a em março, enquanto os mercados se preparavam para um resultado de 2,9% a/a. O aumento nos preços da energia causado pela guerra entre os EUA e o Irã elevou os preços a um nível não visto desde setembro de 2023. O IPC básico recuou, como esperado, para 2,2% a/a, ante 2,3% a/a no mês anterior. A inflação na Alemanha ficou em 2,9% a/a, abaixo dos 3% a/a esperados, mas representando mais um aumento em relação aos 2,7% a/a registrados em março. O índice básico recuou para 2,3% a/a, ante 2,5% a/a no mês anterior, mostrando que as pressões sobre os preços ainda estão contidas no setor de energia e não se estenderam a outros setores. A inflação na França subiu para 2,2% a/a, ante 1,7% a/a no mês anterior, com mais um aumento de 1% m/m nos preços. A inflação na Espanha ficou em 3,2% a/a, contra os 3,4% a/a esperados. Os preços da energia estão impulsionando a alta dos preços e, embora o índice esteja abaixo do esperado, ainda se mantém muito elevado, acima de 3%. A Itália registrou 2,8% a/a, contra 2,6% a/a em março.
O PIB preliminar do primeiro trimestre para a zona do euro ficou em 0,1% em relação ao trimestre anterior, contra os 0,2% esperados, e no quarto trimestre de 2025, e em 0,8% em relação ao ano anterior, contra os 0,9% em relação ao mesmo período do ano anterior, conforme esperado, e abaixo dos 1,2% registrados no trimestre anterior. Alemanha, Espanha e Itália superaram as expectativas com resultados de 0,3% em relação ao trimestre anterior, 0,6% e 0,2%, respectivamente, enquanto a França ficou aquém das expectativas e não registrou crescimento no primeiro trimestre.
GBP — Libra esterlina
O Banco da Inglaterra (BoE) manteve a taxa básica de juros inalterada em 3,75%, com uma votação de 8 a 1 (o economista-chefe Pill votou a favor de um aumento da taxa, como era amplamente esperado). Os membros concordaram que é razoável manter a taxa inalterada, dadas as crescentes incertezas decorrentes do conflito no Oriente Médio. Eles agora avaliam que a inflação provavelmente excederá suas projeções para o ano devido aos preços mais altos da energia e alertaram que há um aumento no risco de efeitos de segunda ordem decorrentes da inflação. A declaração afirma: “A política monetária não pode influenciar os preços da energia, mas será definida de forma a garantir que o ajuste econômico a eles ocorra de maneira a atingir a meta de inflação de 2% de forma sustentável.”“
O presidente do BoE, Bailey, reiterou, com base na declaração, que a política monetária não pode impedir os efeitos dos aumentos nos preços da energia sobre a inflação. Ele acrescentou que o próximo passo do banco dependerá da magnitude e da duração do choque nos preços da energia. Bailey afirmou que os efeitos de segunda ordem se manifestam mais lentamente do que os eventos diretos e alertou que o banco não pode esperar por evidências conclusivas desses efeitos antes de agir, o que torna seu trabalho ainda mais difícil no momento. Ele não contestou as cotações do mercado, sugerindo que considera correta a forma como os mercados estão precificando os aumentos.
AUD — Dólar australiano
A inflação geral do primeiro trimestre ficou em 1,4% t/t e 4,1% a/a, conforme esperado, apresentando um aumento em relação aos 0,6% t/t e 3,4% a/a registrados no quarto trimestre de 2025. A média aparada, medida do núcleo, recuou para 0,8% em relação ao trimestre anterior, ante 0,9% no trimestre anterior, com a taxa anual subindo de 3,4% no quarto trimestre para 3,5%. O RBA deseja que a média truncada da inflação permaneça na faixa de 2% a 3% e, com ela se afastando cada vez mais dessa faixa, o banco central será forçado a aumentar as taxas novamente na próxima semana.
Os dados oficiais do PMI para o mês de abril mostraram que o setor manufatureiro ficou em 50,3, superando as expectativas de 50,1, mas apresentando uma queda em relação aos 50,4 registrados em março. O setor não manufatureiro entrou em contração com uma leitura de 49,4, após ter registrado 50,1 no mês anterior. O índice composto conseguiu permanecer em expansão, com um resultado de 50,1. O PMI da RatingDog, pesquisa privada com PMEs, saltou de 50,8 para 52,2, superando amplamente as expectativas de um resultado de 51.
Esta semana teremos a reunião do RBA. Espera-se um aumento adicional de 25 pontos-base na taxa de juros, já que a inflação permanece acima da meta.
Notícias importantes para o AUD:
Terça-feira:
-
Decisão sobre a taxa de juros do RBA
NZD — Dólar neozelandês
Embora a inflação australiana estivesse saindo da meta estabelecida, o presidente do RBNZ, Brenan, afirmou que a inflação básica da Nova Zelândia no primeiro trimestre permanece estável dentro da meta de 1% a 3%. O NZD vinha se fortalecendo nas últimas semanas devido às expectativas de aumentos mais agressivos nas taxas, mas isso deve esfriar o entusiasmo do mercado. O RBNZ passará a divulgar publicamente os votos dos membros do Comitê de Política Monetária (MPC), em uma tentativa de aumentar a transparência.
A confiança empresarial despencou em abril para -10,6, ante 32,5 em março. As expectativas de lucro e a facilidade de crédito lideraram a queda. As intenções de contratação despencaram, tornando-se negativas pela primeira vez em dois anos. As expectativas de custos e de inflação dispararam, enquanto as expectativas salariais diminuíram. Um pequeno ponto positivo é a moderação nas intenções de aumento de preços, bem como o crescimento mais lento dos salários, o que indica que não haverá pressão sobre os preços do lado da demanda; ela será impulsionada exclusivamente pelo lado da oferta e por choques energéticos. A confiança do consumidor despencou para o nível mais baixo em quase três anos.
Nesta semana, teremos os dados de emprego do primeiro trimestre.
Notícias importantes para o NZD:
Quarta-feira:
-
Variação no emprego
-
Taxa de desemprego
CAD — Dólar canadense
O Banco do Canadá (BoC) manteve a taxa de juros em 2,25%, como amplamente esperado, sinalizando uma postura de esperar para ver em meio a alta incerteza, já que a economia apresenta um crescimento modesto — cerca de 1,2% previsto para 2026 —, com o excesso de oferta sendo gradualmente absorvido, enquanto a inflação — depois de ficar próxima da meta— subiu para cerca de 2,4% e deve atingir um pico próximo a 3% devido aos preços mais altos da energia; o mercado de trabalho permanece fraco, e a incerteza comercial e os riscos geopolíticos (especialmente choques de petróleo e tarifas) são os principais fatores adversos, deixando a política monetária amplamente adequada por enquanto, mas com uma função de reação bidirecional: possíveis cortes nas taxas caso o crescimento enfraqueça (por exemplo, devido a choques comerciais) ou aumentos caso a inflação impulsionada pela energia se torne persistente, sendo provável que quaisquer ajustes futuros sejam graduais e dependentes dos dados. O Canadá criará um fundo soberano no valor de 25 bilhões de dólares, com a função principal de financiar grandes projetos
Nesta semana, teremos os dados de emprego do primeiro trimestre.
Notícias importantes para o CAD:
Sexta-feira:
-
Variação no emprego
-
Taxa de desemprego
JPY — Iene japonês
O Banco do Japão (BoJ) manteve sua taxa de curto prazo inalterada em 0,75%, como amplamente esperado, mas a votação foi surpreendente: 6 a 3. Nakagawa, Takata e Tamura discordaram, votando a favor de um aumento da taxa. Os três dissidentes argumentaram que a meta de estabilidade de preços do banco já foi alcançada e que manter as condições financeiras acomodativas por mais tempo poderia aumentar as pressões de alta sobre os preços. As previsões de inflação sofreram uma grande revisão para cima para 2026, passando de 1,9%, previsto em janeiro, para 2,8%. A inflação em 2027 é agora estimada em 2,3%, contra os 2% previstos em janeiro, enquanto para 2028 a previsão é de que permaneça em 2%. O principal fator por trás do aumento da inflação são os preços da energia, que vêm subindo vertiginosamente desde o início da guerra entre os EUA e o Irã. Os preços mais altos da energia também afetarão o crescimento; por isso, os membros revisaram para baixo as perspectivas de crescimento para 2026, de 1%, em janeiro, para 0,5%, mas acreditam que subsídios governamentais e outras medidas ajudarão na recuperação do crescimento em 2027, com um resultado de 0,7%, contra os 0,8% projetados em janeiro. O PIB para 2028 permanece inalterado em 0,8%. A divisão na votação e as projeções de inflação mais elevadas conferem a esta reunião um viés hawkish, e o iene ganhou terreno com isso.
O presidente do Banco do Japão (BoJ), Ueda, afirmou na coletiva de imprensa que as perspectivas econômicas gerais permanecem estáveis, apesar das perturbações causadas pelo conflito no Oriente Médio, mas alertou que é preciso estar atento a quaisquer consequências indesejadas adicionais sobre o crescimento decorrentes de choques de oferta. Ele alertou que o aumento dos preços do petróleo poderia ter um impacto maior sobre a inflação e pediu mais tempo para avaliar o impacto do conflito entre os EUA e o Irã sobre a economia. Ueda acrescentou que o BoJ permanecerá na trajetória de aumento das taxas, ajustando os níveis de apoio monetário, mas que o momento do próximo aumento é difícil de determinar no momento. Ele afirmou que o cenário base é de que os preços do petróleo retornem a US$ 70. Os comentários de Ueda minimizaram o tom hawkish do comunicado, já que não houve urgência em seu discurso, apenas uma abordagem mais cautelosa. Ainda assim, os mercados veem quase 70% de probabilidade de um aumento da taxa em junho.
O BoJ testou os mercados durante a semana com uma retórica mais enérgica na quinta-feira e, em seguida, interveio no mercado com um volume de cerca de US$ 35 bilhões, fazendo com que o USDJPY e o EURJPY despencassem mais de 400 pips e o GBPJPY caísse mais de 500 pips. O banco interveio novamente na sexta-feira. Na próxima semana ocorre o feriado da Golden Week, portanto os mercados estarão fechados de segunda a quarta-feira, o que deixará o mercado com baixa liquidez, e o Ministério das Finanças (MoF) alertou novamente que está pronto para intervir durante esse período.
A inflação em Tóquio em abril apresentou números moderados, com a taxa geral subindo de 1,4% a/a para 1,% a/a, mas ficando abaixo dos 1,7% a/a esperados. A inflação básica, excluindo energia, também registrou 1,5% a/a, mas recuou em relação aos 1,7% a/a do mês anterior e ficou abaixo dos 1,8% a/a esperados. Foi o menor registro desde março de 2022. Por fim, excluindo alimentos frescos e o componente de energia — o chamado “índice subjacente-subjacente” —, a taxa caiu abaixo de 2% pela primeira vez em mais de doze meses, registrando 1,9% a/a, ante 2,3% a/a em março, e esperava-se que permanecesse nesse nível. Esses dados são negativos para o iene, pois não pressionam o Banco do Japão (BoJ) a aumentar as taxas de juros; portanto, será interessante acompanhar os desdobramentos, à medida que os mercados pressionam por um iene mais fraco e o Ministério das Finanças intervém para fortalecê-lo.
O PMI final do setor manufatureiro para o mês de abril foi revisado para cima, passando de 54,9 — valor divulgado inicialmente — para 55,1, marcando a maior leitura desde janeiro de 2022. O crescimento nos novos pedidos foi o principal fator, mas evidências empíricas sugerem que esse crescimento é mais uma forma de antecipação, já que os clientes temem preços mais altos no futuro causados por choques de oferta. O índice de emprego também cresceu a um ritmo saudável, embora um ponto preocupante seja que os preços dos insumos atingiram os níveis mais altos desde outubro de 2022, à medida que os preços das matérias-primas e da energia dispararam.
CHF — Franco suíço
Os depósitos à vista totais do SNB para a semana encerrada em 24 de abril ficaram em CHF 455,9 bilhões, contra CHF 453,6 bilhões na semana anterior. Apenas um pequeno aumento, já que os depósitos continuam oscilando dentro da faixa e o SNB permite que o mercado determine a força do franco suíço.
Esta semana teremos dados sobre a inflação.
Notícias importantes para o CHF:
Terça-feira:
-
IPC